中國銀河11月06日發(fā)布研報稱：給予機械設備推薦（維持）評級。

市場行情回顧：上周機械設備指數(shù)上漲0.95%，滬深300指數(shù)上漲0.61%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.98%。機械設備在全部28個行業(yè)中漲跌幅排名第8位。剔除負值后，機械行業(yè)股指水平（整體法）27.7倍。上周機械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是機器人、3C及面板設備、機床工具；年初至今漲幅前三的細分板塊分別是半導體設備、機器人、3C及面板設備。

周關注：工信部印發(fā)《人形機器人創(chuàng)新發(fā)展指導意見》，CME預估10月挖機銷量1.3萬臺：11月3日，工信部印發(fā)《人形機器人創(chuàng)新發(fā)展指導意見》，提出到2025年，我國人形機器人創(chuàng)新體系初步建立，“大腦、小腦、肢體”等一批關鍵技術取得突破，確保核心部組件安全有效供給。整機產(chǎn)品達到國際先進水平，并實現(xiàn)批量生產(chǎn)，在特種、制造、民生服務等場景得到示范應用，探索形成有效的治理機制和手段。到2027年，人形機器人技術創(chuàng)新能力顯著提升，形成安全可靠的產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈體系，構建具有國際競爭力的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，綜合實力達到世界先進水平。產(chǎn)業(yè)加速實現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展，應用場景更加豐富，相關產(chǎn)品深度融入實體經(jīng)濟，成為重要的經(jīng)濟增長新引擎。對于人形機器人的政策支持力度再次加大，未來3-5年是國產(chǎn)人形機器人從0到1的過程，近日小鵬汽車首次展示了自研的人形機器人PX5。因此我們持續(xù)看好整個產(chǎn)業(yè)鏈的投機機會，建議關注零部件和整機廠商的產(chǎn)研進展。CME預估2023年10月挖掘機銷量13300臺左右（-35%）；其中國內(nèi)市場預估銷量6500臺（-43%），降幅環(huán)比小幅擴大，出口市場預估銷量6800臺（-25%），漲幅環(huán)比小幅擴大，原因主要是國產(chǎn)品牌海外渠道補庫存結束，海外局部地區(qū)景氣度下行等。前三季度的歸母凈利潤方面，徐工機械為48.39億元（+3.5%），三一重工為40.48億元（+12.51%），柳工為8.26億元（+41.0%），恒立液壓為17.54億元（+0.25%）。10月24日的國務院政策例行吹風會表示，四季度將增發(fā)1萬億特別國債，主要的投向為支持災后恢復重建等八個方向。我們認為，特別國債將對基建和工程機械行業(yè)起到提振作用，可以持續(xù)關注工程機械行業(yè)的邊際變化。

投資建議：持續(xù)看好制造強國與供應鏈安全趨勢下高端裝備進口替代以及新技術發(fā)展下裝備領域投資機會。建議關注：1）機械設備領域存在進口替代空間的子行業(yè)，包括數(shù)控機床及刀具、機器人、科學儀器、半導體設備等；2）受益新技術發(fā)展子行業(yè)，包括光伏設備、人形機器人、3D打印等；3）周期向上子行業(yè)，包括船舶、軌交裝備。

風險提示：政策推進程度不及預期的風險；制造業(yè)投資增速不及預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險。

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